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“干货”来啦!俄乌冲突背景下世界外汇市场变化及人民币结算十大热点分析

时间:2022-04-15 10:23:19 浏览量:372

影响人民币汇率的主要因素有哪些?俄乌局势对全球金融市场影响如何?企业办理涉俄业务选择跨境人民币结算应注意哪些问题?......

针对这些热点问题, 中国银行(香港)有限公司资深策略研究员应坚,在4月7日浙江省国际商会举办的“俄乌冲突背景下世界外汇市场变化及人民币结算机遇分析”培训上,做了精彩解读。

快来一起看看吧!

Q1:当前影响人民币汇率的主要因素有哪些?

1.外部因素:欧美经济及货币政策、黑天鹅灰犀牛事件、中美博弈及对抗;

2.内部因素:基本经济面、宏观调控(供应侧改革)、货币政策思路、对外开放(一带一路)、人民币国际化;

3.突发事件或不确定因素:“8.11”离岸人民币市场波动、中美贸易摩擦及贸易谈判、香港社会事件及国安法实施、新冠疫情在全球蔓延失控、俄乌战争全面爆发。

Q2:俄乌局势给全球金融市场带来了哪些影响?

俄乌战争对金融市场影响没有预期大,避险情绪已有所平复,但商品价格暴涨并维持高位。

然而,俄乌战争引发欧美与俄罗斯之间金融战、货币战,全球金融市场及各国金融机构遭受无妄之祸,甚至被动成为战争工具,增加了金融体系风险,成为汇率波动的不确定性因素。

Q3:美联储对货币政策的调整有哪些

在2022年3月议息会议上,美联储货币政策委员会决定将联邦基金利率的目标区间提高到0.25%-0.5%,并预计利率目标区间的持续上提将是适当的。委员会预计在即将召开的会议上开始减少其持有的国债、机构债务以及MBS。

美联储在此轮首次加息后表示,在今年剩下的六次政策会议上,每次都会加息25个基点,这将使联邦基金利率目标区间于年底达到1.75%-2.00%。到明年底政策利率预计将达到2.80%,高于政策制定者现在认为的会减缓经济增长的2.40%的水平。但从最近美联储主席及其他主要官员表态及利率期货市场表现,年内6次加息步伐还要加大,部分会议加息幅度可能增至50基点,不排除导致美元汇率走强。

Q4:全球外汇市场走势如何?

短期看,美联储加大对抗通胀力度,美元汇率有望阶段性走强,俄乌战争令避险情绪上升,支持美元走强。欧洲央行紧跟美联储步伐,阶段性欧元与美元走势趋同,反而日本央行反通胀态度暧昧,调整货币政策较迟缓。因此,美元、欧元汇率有支持,唯日元偏弱。尽管欧元区经济好于日本,但通胀压力明显大于日本。

近期人民币汇率在6.3-6.4区间波动,虽也受到美联储加息预期增强影响,但基本面、人民币国际化、人民币避险属性等因素支持人民币,尤其是中央及人行态度明确,人民币汇率出现大起大落可能性不大。

如果美元、欧元及人民币都各有一定支撑因素,反而会收窄全球外汇市场波动的机会。

Q5:俄乌战争后全球本币结算有哪些新变化?

1.主要经济体重视探索本币结算以促进贸易投资发展

(1)欧盟积极推动欧元结算;日本加快日元国际化;

(2)2009年中国正式推出跨境贸易人民币结算,2011年资本项目引入人民币结算,2021年9月中国与印尼启动双边本币结算机制LCS。

2.俄乌战争爆发后激发俄罗斯采取本币结算措施

中俄正不断扩大本币结算并建立机制,以消除单边制裁的负面影响。

Q6:影响人民币汇率走势的因素有哪些?

影响人民币汇率走势主要有支撑因素和不确定因素。

1.支撑因素:中国维持汇率稳定的政策意图明确;政府工作报告提出5.5%经济增长目标;全球吸纳人民币债券继续保持旺盛;俄乌战争爆发人民币初显避险属性。

2.不确定因素:俄乌战争持续,欧美启动制裁大棒;美国通胀压力难消,加息步伐加快;欧洲央行与日本央行货币政策分歧;美国全面打压中国并对企业采取行动。

未来,人民币国际货币功能不断提升,国际化动力源源不绝。按SWIFT统计,全球人民币收付金额连续5年保持增长,2021年增幅明显加快,月均收付金额比2016年反弹七成,占所有货币收付的比重上升至2.23%,创下历史新高,2021年12月及2022年1月人民币收付金额超过日元,排名全球第四。此外,在大宗商品人民币结算、双边货币合作稳步推进、跨境人民币政策优化等政策的支持下,人民币国际使用持续获得新动力。

Q7:俄乌冲突下很多企业希望通过跨境人民币结算来规避SWIFT切断的风险,但目前并非所有在俄银行能直接绕开SWIFT通过CIPS系统以人民币结算。企业办理涉俄业务选择跨境人民币结算应注意哪些问题?

从企业层面来说,首先境外企业可以优先选择在人民币清算行(CIPS直接参与行)开户,支付时通过CIPS系统以人民币结算,规避SWIFT切断的风险。其次,金融制裁是有条件的,对合规经营的绝大多数企业来说不用刻意回避SWIFT结算系统。

从国家层面来说,除了清算行以外,未来会有更多的大型银行成为直接参与行,为跨境人民币结算提供便利。

Q8:在目前俄乌冲突背景下,人民币结算有其重要机遇。在这个重要机遇下,尤其是“一带一路”沿线等国家,如泰国、越南等东南亚国家及沙特、阿联酋等中东国家,人民币结算有哪些应用场景?

目前人民币在东南亚使用的整体水平虽然不高,尚处于一个发展的阶段。但是对企业来说,人民币在“一带一路”沿线等国家还是有许多的应用场景,例如大型基建项目的人民币贷款、产业园区从中国进口设备及原材料以人民币结算、东南亚水果及其他农产品出口中国以人民币结算。

除此之外,还有像外汇兑换,跨境资金池、债券投资等诸多应用场景。例如青山控股集团在印尼投建镍项目,当地中方工作人员的人民币薪酬汇回国内就是应用中国银行全球结算体系。

Q9:自2015年汇改以来,美元指数和美元兑人民币汇率基本保持着较高的正相关性,但2021年以来,两个指标背离明显。今后这是否会是一种较常发生的“常态”?这对于今后我们研判汇率走势有多大影响?该如何把握?

在研判美元和人民币的汇率走势时,我们既不能把“跷跷板”当做常态,同时也不能把人民币和美元同时走强当做常态。汇率走势的研判具有时效性,需要实时关注国际金融市场及主要因素的变化,是否会出现新的常态需要具体观察。

Q10:离岸市场相比在岸来讲参与者更为广泛,交投也更为活跃,那么在哪些情况下比较容易出现离在岸走势背离、价差增大的情况呢?

从理论层面来说,当境外人民币有价格优势时,贸易商通过跨境贸易人民币结算安排将人民币汇到香港兑换成美元,拉回境外人民币价格。反之当境内人民币有价格优势时,人民币支付境外就会增加,最终压低境内人民币,令两地价格差距缩小。因此从本质上看离在岸走势背离的情况会越来越小。

来源: 信息服务部

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